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美娱娱乐娱乐网_豆粕期权搭建牛市价差组合
2020-01-11 17:48:39
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美娱娱乐娱乐网_豆粕期权搭建牛市价差组合

美娱娱乐娱乐网,预计2019/2020年度全球大豆供给相对宽松状态未改。11月usda报告未调低美豆单产,巴西、阿根廷大豆产量预计不变,后续需继续留意南美大豆种植生长情况。

就大豆需求而言,非洲猪瘟疫情尚未得到完全控制,生猪及能繁母猪存栏量继续下滑,但目前下滑速度已有明显改善。当前猪价已现回落态势,仍处历史高位,目前压栏现象明显,极高的养殖利润将继续刺激下游补栏,但豆粕需求回升仍需一定时间。

中美贸易摩擦方面,十三轮谈判过后暂无明显进展。尽管当前市场情绪已较为冷静,后续需继续留意相关消息。

总体而言,目前豆粕供需面情况无明显变动,短期豆粕预计将维持振荡态势,长期易涨难跌。

考虑在搭建牛市价差组合的基础上,在下方同时卖出虚值看跌期权,即买入一份平值或虚值看涨期权,卖出一份虚值看涨期权的同时,再卖出一份虚值看跌期权。由于标的主力合约m2001对应期权合约将于12月初到期,综合考虑流动性、收益效果及到期风险等因素,采用m2005对应期权合约进行头寸构建,计划持有至期权到期。

以11月22日,标的m2005价格为2752元/吨为例,可构建如下表所示策略组合。策略建仓成本约为6元/吨。

策略组合构成为买入虚一档看涨期权,同时卖出虚三档虚值看涨期权,下方看跌期权行权价格取虚两档。根据持有时期不同,该策略组合损益情况可见下图:

该策略适用于预计标的振荡或小幅上涨的情况,标的小幅下跌的情况下亏损有限,且持有期权组合时间越长,效果越为良好;短期内标的价格于期初点位振荡时,亦可通过赚取时间价值,实现增强收益的效果。

策略风险点在于下方裸露的风险敞口,标的价格大幅下跌时将造成一定损失。结合对基本面判断,将下方止损点设置在 2650 元/吨。如市场出现中美贸易磋商达成新进展等消息,导致标的价格突破看跌期权行权价格时,考虑平仓止损或调整策略。

此外,该策略组合在标的行情有所上涨的情况下,赚取收益速度较慢,如出现南美大豆主产区遭遇恶劣天气等可能导致行情意外大幅上涨,当标的突破上方3000元/吨时,考虑平仓离场或及时调整策略。

计算标的在安全区间内变动时,策略组合最大资金占用约为3704元/套(考虑交易所组合保证金优惠),根据持有时期不同,以最大资金占用量估算策略组合年化收益率情况可见下表:

此外,该策略组合开仓及平仓时均需警惕期权瘸腿风险。

来源:期货日报;作者:海通期货2队;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

(责任编辑:黄莺)

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